חברת החשמל חוששת מגירעון של שני מיליארד שקל בשנת 2012
תשקול לקצץ את תקציב הפיתוח - או להפחית את יעד צמצום החוב ■ מידרוג הורידה את דירוג האשראי של החברה ערב הנפקת אג"ח במיליארד שקל
חברת החשמל חוששת מגירעון תזרימי של כ-2 מיליארד שקל בתקציבה לשנת 2012 בעקבות משבר הגז הטבעי. בעוד שתוכניות ההתייעלות בחברת החשמל לא נראות באופק - מתקרבת המצוקה התזרימית לאיום גם על פיתוח משק החשמל בישראל.
זאת, לאחר שכמה מחברי דירקטוריון החברה דרשו מהנהלתה לקצץ מהותית בתקציב הפיתוח לשנת 2012, בטענה כי לא תוכל לעמוד בשנה הבאה במיחזור החוב שבו היא נדרשת, ביעד הדירקטוריון להפחתת החוב של החברה וכן ברכש הסולר העודף כתוצאה מצמצום אספקת הגז הטבעי למשק.
קיצוץ בהיקף כ-2 מיליארד שקל, המהווים כ-43% מתקציב הפיתוח של החברה לשנת 2011, יביא לפגיעה קשה בתשתיות החשמל במשק ולכן הממשלה צפויה להתנגד לו. כמו כן, עלול הקיצוץ לפגוע בחיבורי יצרני החשמל הפרטי לרשת החשמל הארצית - ואלה מביעים בימים האחרונים דאגה מן המהלך.
מנגד, תבחן החברה את האפשרות לצמצם את יעד הפחתת החוב שקבע הדירקטוריון בשנה שעברה. מדובר באימוץ המלצות הבנק העולמי להפחית את רמת המינוף של החברה לרמה של 60%. הליך זה יתפרש על שש שנים - כאשר בכל שנה תידרש החברה להפחית 1.5 מיליארד שקל מחובה. לפיכך מציעים בחברה לצמצם את יעד הפחתת החוב לשנת 2012 - כדי להימנע מקיצוץ תקציבי. הכרעה בסוגיות אלה תתקבל במהלך דיוני התקציב בחודש הבא.
בתוך כך, חברת דירוג האשראי מדרוג הורידה היום (ה') את דירוג איגרות החוב של חברת החשמל בדרגה אחת ל-Aa3 עם אופק יציב. זאת, שבועות ספורים לפני שתצא החברה בגיוס של כמיליארד שקל באמצעות הרחבת סדרה 22 בהנפקת אג"ח למשקיעים מוסדיים.
במידרוג נימקו את ההורדה בשחיקה המשמעותית בתזרים המזומנים של החברה ובנזילותה הנמוכה. החברה רשמה מתחילת השנה צלילה של כ-80% בתזרים השוטף, משני מיליארד שקל - ל-430 מיליון שקל בלבד. זאת, כאשר עלות הדלקים של חברת החשמל גדלה ב-20% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, שמשמעותם תוספת של כ-700 מיליון שקל. לדעת מידרוג צפויה נזילות נמוכה זו להימשך נוכח משבר הגז הטבעי. זאת, כאשר שבוע לאחר חזרת אספקת הגז הטבעי ממצרים - אירעו ביומיים האחרונים מספר שיבושים באספקה כתוצאה מתקלות טכניות.
במידרוג ציינו כי תמיכת הממשלה בחברת החשמל מהווה את החסם המהותי מפני הורדה משמעותית יותר של דירוג החברה. מחברת החשמל נמסר בתגובה כי "מצבה הפיננסי הקשה ממילא של החברה, החריף עוד יותר בתקופה זו, בגין הנסיבות האמורות. לפיכך נקטה החברה במספר צעדים להקטנת הוצאותיה והיא נערכת אף להקטין את תקציביה בשנת 2012".