משמעות הקלון: קצב יאבד הרכב, העיתון הטלפון ואחזקת הבית בקריית מלאכי

חברת טבע קיבלה אישור מרשות המזון והתרופות האמריקאית (FDA) לשווק את תרופת הטמוקסיפן (Tamoxifen), שהיא הגרסה הגנרית לתרופת הנולוודקס (Nolvadex) לטיפול במחלת סרטן השד, שפותחה על ידי חברת אסטרה זניקה. טבע קיבלה אישור לשווק את התרופה בטבליות במינונים של 10 ו-20 מיליגרם. מכירות הנולוודקס בארה"ב במונחי מחיר המכירה של התרופה כאשר היתה מוגנת פטנט היו 500 מיליון דולר לשנה.

טבע אינה החברה הגנרית היחידה שקיבלה אישור לשווק את התרופה. החברות הגנריות המתחרות בה - מיילן (סימול MYL), איווקס (IVX) ובאר לבורטוריס (BRL) - קיבלו את האישור לשווק את התרופה במינונים זהים. עובדה זו צפויה להשפיע לרעה על תרומת התרופה למכירותיה ולרווחיה של טבע.

ראש מחלקת המחקר בבית ההשקעות נשואה זנקס, חיים ישראל, מעריך שמחיר התרופה ייפול מיידית ב-60%, כך שגם אם טבע תזכה לנתח של 40% מהשוק וגם אם השוק יצמח ב-30% כקצב צמיחת התרופות לשוק האונקולוגי, יגדיל שיווק התרופה את מכירותיה של טבע ב-100 מיליון דולר לשנה, שהם 3.5% מהמחזור הצפוי של החברה ב-2003.

בהנחות פחות אופטימיות על ירידה של 70% במחיר התרופה ונתח שוק של 35% בלבד לטבע, ללא צמיחת השוק, יגדיל הטמוקסיפן את מכירותיה של טבע ב-52 מיליון דולר במונחים שנתיים.

גורם אחר שעלול לצמצם את מכירות הטמוקסיפן הוא העובדה שבניסיון לפצות על פתיחת השוק לתרופות גנריות שמתחרות בנולוודקס, החלה אסטרה זניקה לשווק את ה-Armidex שהיא תרופה חדשה לטיפול בסרטן השד.

הנפגעת העיקרית מהאישורים היא חברת באר לבורטוריס, ששיווקה עד כה את התרופה על פי הסכם עם אסטרה זניקה. הנולוודקס היתה התרופה הנמכרת ביותר של באר, שנתבעה יחד עם אסטרה זניקה על ידי ארגוני צרכנים בטענה שההסכם בלתי חוקי ומונע תחרות.

חיים ישראל העלה בשבוע שעבר את המלצתו למניית טבע מ"קנייה" ל"קנייה חזקה" בעקבות פרסום התוצאות הכספיות של החברה לרבעון הרביעי של 2002. ישראל קבע למניה מחיר יעד של 46 דולר ל-12 החודשים הקרובים, והעריך שהחברה נסחרת בהנחה ביחס לקבוצת החברות בנות. להערכתו טבע נסחרת במכפיל רווח של 18.8 על בסיס רווחיה הצפויים ל-1.92) 2003 דולר למניה) וביחס של 0.72 בין מכפיל הרווח לקצב הצמיחה הצפוי (26% מדי שנה) של הרווח הנקי.

ישראל סבור כי הדבר המרשים ביותר בדו"ח שפירסמה טבע ביום שלישי שעבר היה הגידול החזק בצבר התרופות הממתינות לאישור FDA ל-61, והקפיצה בערך הכספי של צבר זה מ-17 מיליארד דולר בסוף הרבעון השלישי של 2002 ל-41 מיליארד דולר בסוף הרבעון הרביעי של 2002.

להערכתו הצבר גדל בשל הגשת בקשה לאישור גירסה גנרית לתרופה רב המכר Lipitor מתוצרתה של חברת פייזר, המיועדת להפחתת רמת הכולסטרול בדם. תרופה זו נמכרה ב-7.5 מיליארד דולר במונחי מחיר התרופה המקורית.

ישראל סבור שטבע תסיים את הרבעון הראשון של 2003 ברווח של 48 סנט למניה, הודות לצמיחה במכירות התרופה האנטיביוטית אוגמנטין ל-90 מיליון דולר, מכירות הרמרון לטיפול בדיכאון, והקופקסון שתמכור להערכתו בהיקף של 169 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2003.

טמוקסיפן

* ייעוד: טיפול בסרטן השד. החומר פעיל נגד סוגי סרטן שצמיחתם מגורה על ידי הורמוני מין נשיים הנקראים אסטרוגנים. החומר מסוגל להאיט את צמיחת הגידול ואף להביא לנסיגתו.

* המכירות בארה"ב של המוצר המקורי (נולוודקס) המיוצר על ידי אסטרה זניקה, מגיעות לכ-500 מיליון דולר בשנה.

* בנוסף לטבע קיבלו בר לבורטוריס, איווקס ומיילן את אישור ה-FDA לשיווק התרופה, לאחר שהפטנט של אסטרה זניקה פג בסוף השבוע שעבר.