חיזוק ללבייב: אפריקה תעשיות מקבלת העלאת דירוג ל-A3

אפריקה ישראל מקבלת חיזוק ממדרוג. חברת הדירוג החליטה להעלות את דירוג אג"ח סדרה א שהנפיקה אפריקה תעשיות מ-Baa1 ל-A3 ומשנה את אופק הדירוג מחיובי ליציב.

במדרוג מציינים את המגמה המתמשכת של שיפור בתוצאות החברה במגזר הפלדה והקרמיקה, לאור העלייה בהיקפי הפעילות והחזרה להצגת שיעורי רווחיות גולמית שנראו טרם פרוץ המשבר. השוק המקומי, לטענת חברת הדירוג, הציג ביקושים גבוהים למוצרי חברת פקר פלדה ונגב קרמיקה, בזמן שהרווחיות הושפעה לטובה ברבעונים האחרונים ממגמת העלייה במחירי הפלדה. כמו כן מציינים במדרוג, ענף המגורים אשר פרח בישראל נתן רוח גבית לשיפור במגזר הקרמיקה. לבסוף, חלה התאוששת בפעילות ברוסיה, שבגינה נרשמו ב-2008 הפסדים כבדים, כך כותבים במדרוג.

לדעתם של כלכלני מדרוג, אסטרטגיית הצמיחה של החברה המשלבת בין צמיחה אורגנית למיזוגים ורכישות, שבוצעו במהלך 2011 בתחום הקרמיקה והפלדה כגון כניסה לתחום עיבוד ברזל בטון, הביאה את החברה לסינרגיה חיובית ולבסס את מעמדה כמובילה בשוק.

לשלילה מציינים במדרוג את המינוף הגבוה וכיסויי החוב האיטיים בחברה. לטענתם, אלו מושפעים מצורכי הון חוזר גבוהים בפעילות הפלדה ומהחוב הקיים לחברה סולו. עם זאת, מלאי המתכות של החברה ממתן את סיכון המינוף הקיים למשקיעים.

את הסיכון הענפי מוצאים במדרוג בענף הפלדה המוערך על ידם כחשוף למחירי המתכות, בשעה שקיימת גמישות במחיר המוצר וחסמי כניסה נמוכים לתחום הפעילות. בענף הקרמיקה לדעתם, הסיכון נמוך יותר ומאופיין בביקוש יציב יחסית ורווחיות טובה.

התייצבות מצבה הכלכלי של החברה האם אפריקה השקעה השפיע על שיקול הדירוג. לטענת מדרוג, השיפור לא ייצור לחץ לחלוקת דיווידנד מרווח אפריקה תעשיות ולא צפויה מדיניות דיווידנד אגרסיבית בטווח הנראה לעין.

האופק של החברה יישאר יציב אם החברה תמשיך לשמור על רמת הרווחיות הנוכחית ותצליח במקביל לשמור על יחסי כיסוי החוב. את פוטנציאל הצמיחה של החברה מוצאים במדרוג בהבשלת ההשקעות שהתבצעו במהלך השנה וחצי האחרונות.